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2018-2019中国上市公司价值创造案例之五:美年健

发布日期:2019-06-12 19:19  浏览次数:

  (002044.sz)发布2018年度业绩报告。数据显示,2018年全年公司实现营业总收入84.58亿元,比上年同期增长34.64%;实现营业利润12.97亿元,比上年同期增长53.78%;实现归属于上市公司股东的净利润近8.21亿元,比上年同期增长40.53%。

  西南证券分析师朱国广表示,公司2018全年收入超预期,业绩基本符合预期。2019Q1利润端下滑主要因为质量管控导致营业成本提升21.5%、管理费用提升19.8%。“公司为提高医疗质量管控主动限制服务人次,同时2018Q1收入端爆发性增长导致高基数。”

  目前美年是业内最大的非公立体检龙头,标准化复制模式已经成熟。公司体检中心基本实现全国覆盖,正处于快速下沉三、四线城市的阶段,其设备配置可比肩大部分二、三级公立医院,同时由于其规模的因素,议价能力强,成本控制能力业内首屈一指。

  美年健康董事长俞熔在年报沟通会上表示,进入2019年来,美年外延内生进入新阶段。

  数据显示,美年健康去年业绩呈现明显的季节性。去年一季度占营收和净利润总比最小,二三季度处于中值,四季度表现最佳。据年报显示,美年健康四季度营收为26.40亿元,占总营收31%;净利润为4.07亿元,占总归母净利润近一半。

  美年健康旗下拥有“美年大健康”、“慈铭体检”、“美兆医疗”、“慈铭奥亚”等多个品牌。

  年报显示,2018年,美年健康在巩固一、二线城市的同时,加大三、四线家体检中心(含在建)。其中,公司控股256家、参股292家、在建85家。在市场分布方面,公司在巩固发展一、二线的同时,加快下沉三、四线城市,目前一二线万人次提供专业健康服务。据了解,这一数字在2019年将可能突破4000万人次。

  美年健康董事长俞熔在年报沟通会上表示,进入2019年来,美年外延内生进入新阶段,从宏观看,预防医学宏观环境进一步向好,重大疾病筛查力度加强,政府资源投入、医保支持看到很好的变化,近期胶囊胃镜进入武汉医保,说明政府对预防医学会有更多资源支持和投入。从企业看,还是做强主业。另外,提升技术、专业水平是重点。

  据了解,在产品创新方面动作频频,持续推出胶囊胃肠镜、基因检测、冠脉核磁、AD早期检测、眼底人工智能等技术领先的高端体检产品。在体检套餐方面,2019年美年健康将继续重点关注癌症早筛,结合慢病和十大高发癌症,与各方疾病专家共同探讨,设定并推出美年“X+1”套餐。

  国盛证券分析师张金洋指出,公司用体检作为抓手,具备极强横向、纵向延伸的平台价值。横向延伸方面,公司基于海量的大数据分析,可以精准捕捉市场变化与客户需求,从而形成产业孵化平台。在产业链上游,除了传统的药械以外,公司在肿瘤早筛、智能诊断、基因检测、人工智能等方面均具备拓展的可能性;而在产业链下游,健康保险、专业预防、健康咨询、医疗服务、慢病管理等也都是可能的方向。

  同时,美年健康表示,2019年会继续在全国市场重磅加码推广“美年好医生”,让健康管理服务受益更多人群。

  此外,去年公司控股公司美因基因实现收入2.03亿元,净利润4298.88万元,基因样本量累计超过300万。

  而经受去年调整,公司大力加强医疗质控管理,形成了人脸识别、血液追踪、AI影像筛查等独具特色的医疗质控标准,同时建立了三级质量管理、重大阳性报告、诊断报告控制等制度,通过自查、互评严格控制体检中心的日常运营和员工业务操作规程。

  朱国广认为,短期内公司营业成本会因此增长,但长期来看,加强医疗质控有利于公司品牌形象以及口碑,是服务人次提升的基础条件,利好公司整体业绩增长。

  同时在2018年,作为美年健康多元持股的重要一步,美年健康引入上海国资作为战略投资方。

  据了解,该次战略合作协议主要分为三方面,分别为投融资合作、为美年健康提供战略支持、以及其他业务合作。

  战略合作参与方之一国盛海通基金系以上海市属国资平台上海国盛(集团)有限公司为主,联合相关市属国企发起设立的100亿规模级别的基金。其使命在于搭建沟通交流的平台,更好地促进国有企业和民营企业资本联合、融合发展、优势互补、产业协作;并重点对符合经济结构优化升级方向、有前景、有市场、有技术优势的企业进行投入。

  根据公告披露的协议安排,在投融资方面,国盛海通基金和海通证券(或海通证券参与设立的资管计划)有意战略投资美年健康并持有5%的股份。不过具体的投资方式将在法律基础上另行商定。值得一提的是,上述战略投资方除入股外,还将获得董事会席位。美年健康方面表示,积极欢迎国盛海通基金提名。

  而在战略投资方面,协议显示国盛海通基金将充分发挥自身推动民营经济健康发展作用,通过资本与产业对接,实现美年健康业务快速发展,共同为上海的医疗健康产业出力。海通证券方面,将为美年健康提供一揽子专业化金融服务。

  此外,协议指出,三方的全面合作包括但不限于参股投资、渠道及客户资源共享等方面。在符合各自战略发展目标的前提下,提出新的合作内容,经共同协商与流程后,将另行签署具体合作协议而合作。

  该次合作建立长期的战略合作伙伴关系,共同搭建上海医疗健康产业平台,集聚上海优质医疗资源,将服务上海健康产业整体规划。

  目前上海科创板开启在即,医疗健康、生物医药及人工AI等新兴领域备受重视,未来预计将成为市政府重要产业支持方向之一。美年健康立足健康体检门户,借助上海市属国资平台,未来可在大健康与人工AI等领域与产业各界展开更为深入的合作。行业专家认为,在这一友好环境下,美年健康在未来有望获得政府更大、更多元化的支持和引导。

  对于美年健康而言,强大的资本注入,为企业成长输入新鲜血液。本次合作,有利于美年健康整合优势资源,优化股东结构,提高公司治理水平及市场竞争力,进一步提升其在中国预防医学领域的龙头地位。

  美年健康深耕健康行业十余年,如今已是国内规模最大之一的专业体检机构平台,旗下体检中心 600 家,服务体量将在数年之后达到1亿人次。

  据分析师报告,近年来,美年健康在覆盖一二线城市的同时,稳步推进三四线城市布局。而国内三四线城市所聚集的庞大老龄人口及收入提升,将为医疗服务行业下沉赋予更高的性价比。从营收数据上来看,美年健康2018年业绩亮眼。据了解,2018年上半年,公司净利润增长超过十倍,远高于行业平均水平;三季报显示,公司营业总收入58.19亿元,同比增长43.04%,归属母公司股东净利润4.14亿元,同比增长68.18%。太平洋医药研报分析显示,预计美年健康2019年、2020年归母净利润分别为12亿元、16亿元,同比增长分别为41%、33%,公司中长期业绩和市值空间大。

  作为预防医学行业龙头企业,美年健康一直坚持“做大产业,完善生态,形成闭环”的战略逻辑,持续打造中国专业的大健康需求入口,强化医质管理、科技创新、公众健康教育。

  长期以来,美年健康将医疗安全和质量视为企业发展的生命线,在医疗安全和质量管理方面勤练内功。自18年以来,美年大力加强了合规运营、医质规范方面的力度。参股艾迪康提升检验质量、引入JCI黄金标准认证、上线人脸识别和血液追踪系统,逐一落地严格执行,确保运营稳健发展。

  此外,美年健康近年来注重产业链延伸,尝试了与多家保险机构的合作。据了解,美年健康近期推出了“美年好医生”创新产品,与中国人保合作,在体检套餐中加入了保险赔付,在提升了客单价和C端客户黏性的同时,有效降低了运营风险。基于处于体检流量入口,未来公司和保险机构合作空间广阔,合作方式也更加多样化。

  据悉,未来,美年健康会持续在健康大数据开发应用、人工智能、基因检测等关键领域重点发力,加强心脑血管、糖尿病、呼吸、消化道、脑健康等核心疾病领域的科技创新。与此同时,借助国内最大最专业的医疗健康服务平台这一优势,美年健康会加速建设产业生态圈,打造以数据驱动、拥有无限可能的生命科技公司。



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