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2019年中国医疗器械行业市场分析:市场需求旺盛

发布日期:2019-05-05 11:15  浏览次数:

  截止至2017年中国医疗器械市场规模约为4450亿元,行业增速20%,远超全球增速增长。医疗器械细分领域较多,其中包括体外诊断、心血管、影像、骨科等细分,在中国,影像类国产占比约为20-30%,体外诊断类约为30-40%,整体国产占比较低,具备较大的进口替代空间。

  近年来随着国产民企的崛起,部分细分领域产品已经可以满足临床需求,政策、资本、专利、人才的完善,都加速了国产替代进口的进程,一些细分如体外诊断的血球市场,国产已经具备替代进口的能力。

  随着我国居民生活水平的提高和医疗保健意识的增强,医疗器械产品需求持续增长。据前瞻产业研究院发布的《中国医疗器械行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》统计数据显示,2014-2018年中国医疗器械市场保持高速增长态势。2014年我国医疗器械行业市场规模已达2556元,2015年我国医疗器械行业市场规模突破3000亿元。到了2017年我国医疗器械行业市场规模增长至4450亿元,截止至2018年底,我国医疗器械行业市场规模达到了5300亿元。预测2019年我国医疗器械行业市场规模将达6450亿元。

  相比于制药公司,资本市场对于器械公司给予更高的估值,美股成熟市场的器械估值相对增长(PE/G)平均为2-3(医药为1-1.5),拉长时间周期来看,投资器械公司的复合收益率高于制药公司,我们认为有以下原因:

  1、增长的稳定性:药品的重磅专利药到期,出现估值悬崖,器械专利壁垒逾越难度大,器械产品生命周期器械更长;

  2、风险较低:创新药研发,临床结果决定巨额投入可能完全失败,器械没有明确的生杀节点;

  医疗器械行业集中度明显,top10公司占据39%的市场,top30公司已经占比超过60%,top20的公司基本集中于美欧日的地区,以史为鉴,我们分析美欧日医疗器械行业特点的发展历程,我们发现优秀公司的诞生少不了本土市场医疗需求的旺盛,主要来源于以下几点原因:

  3、医疗保险报销比例,无论是政府主导的保险或是商业保险,覆盖疾病支出的较大部分,将推动本土医疗器械市场的快速发展。

  落实到中国医疗器械企业微观层面,下文我们选择了国际优秀医疗器械公司(美敦力、西门子医疗、希森美康)进行研究和分析,尽管这些公司目前业务范围广、项目多,但是它们的发展路径均是将原有产品做到极致,占据本土市场的主要地位,并且逐步走向全球化。企业的核心竞争力依然还是产品,产品上的精雕细琢,才能支撑企业的可持续发展。

  1、安图生物603658)(化学发光高景气度,100速仪器正在逐步开发+闭合生化产业链,推出流水线)(血液灌流器高速增长+多中心RCT研究提供数据支持);

  5、迈克生物300463)(新的300速发光仪拉动业务高增长+产品线齐全抗风险能力高);



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