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生物医药企业资本路径抉择:合适才是最好的

发布日期:2019-09-24 11:39  浏览次数:

  上交所发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》(以下简称“《上市规则》”)中明确,区别于主板,

  此外,科创板第五套标准则对生物医药企业提出特别安排。《上市规则》明确:“企业需要满足预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”

  值得注意的是,向未盈利生物药企“敞开”上市大门,港交所生物科技板块与科创板在资本市场准入机制设置方面,有相近之处。

  2018年4月,港交所发布新修订的《新兴及创新产业公司上市制度》,允许同股不同权和尚无营业收入的生物科技公司在港交所上市。

  对于科创板的推出对生物科技公司资本路径选择的影响,香港交易及结算所有限公司(港交所)总裁李小加在第四届中国医药创新与投资大会上表示:“没有什么事情就是要竞争的。科创板可以做生物科技板的时候,意味着企业有更多的选择而已。对于企业而言,如果能够在内地上市,需要非常强劲的本土化和接地气,有的公司觉得发展需要国际化,那可能选择在美国上市。如果企业要接中国地气,又有国际化的内容和成分,那香港就是很好的选择。所以给了投资者不同的选择,选择多了就会有更多的企业茁壮起来,三个市场都会有越来越多的企业上市,上市完了还有融资、并购这些机会也越来越多。”

  在盛德律师事务所合伙人吕梦宇看来,生物医药企业在科创板、港股、美股三大市场做上市抉择时,企业在不同的发展阶段也会做出不同的选择。未来随着科创板与港交所的互联互通机制完善,如果企业在A股上了科创板,H股也能纳入到互联互通机制之内,企业融资也有更多的路径选择。

  实际上,无论如何抉择,对于问道资本市场的生物医药企业而言,财务规范是第一道门槛。

  “不管是从收入确认和构成、周期性行业、单价数量、特殊销售模式,还是主要客户及变化、折扣折让、与其他科目的匹配等,都是IPO财务审核时重点关注的方面。比如,生物制药企业独有的研发费用支出,研发费用的资本化,通常对于新药研发企业,新药做到临床三期,才有机会进入到资本化阶段,资本化阶段时点的考虑对企业盈利情况有比较大的影响。”安永大中华区政府及公共事业部主管合伙人杨淑娟介绍道。

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